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11月7日itter將在本周四迎來上市一周年的慶典。自上市以來itter股價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)到了55%。不過使用其它數(shù)據(jù)來檢itter上市以后的表現(xiàn)，情況就不那么盡如人意。

在上市首日股價(jià)飆升73%，報(bào)收于45.10美元以來，這家公司在本周三的最低股價(jià)為40.37美元，為每股企業(yè)價(jià)值（企業(yè)價(jià)值=市值+凈負(fù)債）的19.4倍?？偛课挥谂f金山itter依然處于虧損之中，且虧損擴(kuò)大速度超過了其營收增長速度。彭博社的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，市場分析師當(dāng)前平均預(yù)計(jì)itter實(shí)現(xiàn)盈利的時(shí)間將會(huì)從2015年推遲至2017年。

上述數(shù)據(jù)表明itter已經(jīng)失去了在去年11月首次公開招股之初被塑造的高成長股的光環(huán)。itter的首次公開招股路演中，該公司曾向投資吹噓itter服務(wù)的全球覆蓋性以及潛力，要求他們關(guān)itter的月活躍用戶數(shù)據(jù)。但是如itter的月活躍用戶增速卻在不斷下滑，即便是該公司的數(shù)字廣告業(yè)務(wù)正在迅猛增長。

金融媒體公司Equities研發(fā)總監(jiān)弗朗西斯·蓋斯金（Francis Gaskins）上市itter的實(shí)際表現(xiàn)與市場預(yù)期不符，這也讓這家公司成為科技股中最大的“敗筆”之一。

截至目前itter發(fā)言人吉姆·普羅塞（Jim Prosser）對此報(bào)道未予置評itter在去年11月6日進(jìn)行首次公開招股，發(fā)行價(jià)為26美元。

營收增長

itter上市一年以來的表現(xiàn)要好于其它一些科技公司，如社交游戲開發(fā)商Zynga或是團(tuán)購網(wǎng)站Groupon。后兩家公司上市12個(gè)月后的股價(jià)均低于其發(fā)行價(jià)。與此同時(shí)itter上市一年來讓公司營收實(shí)現(xiàn)了翻番，而且因?yàn)樯鲜泻?月份發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，賬面上持有充足的現(xiàn)金。

一家網(wǎng)絡(luò)公司上市第一年在市場中的表現(xiàn)，并不會(huì)為其未來的表現(xiàn)定下基調(diào)。在Facebook上市的第一年，該公司股價(jià)較發(fā)行價(jià)下跌了31%左右。不過自那時(shí)開始，受益于移動(dòng)廣告業(yè)務(wù)迅猛增長的推動(dòng)，F(xiàn)acebook的市值也出現(xiàn)了飆升。

itter上市的前幾個(gè)月中，該公司股價(jià)曾一路上揚(yáng)，但隨后便開始出現(xiàn)了下跌。去年12月26日itter股價(jià)創(chuàng)出73.31美元的最高價(jià)itter股價(jià)在今年累計(jì)跌幅已達(dá)到37%，表現(xiàn)遜于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)同期9.5%的漲幅。

新管理層

itter今年乏善可陳的股價(jià)表現(xiàn)也導(dǎo)致公司管理層出現(xiàn)變動(dòng)。自首次公開招股以來itter首席執(zhí)行官迪克·科斯特羅（Dick Costolo）已幾乎對高管層進(jìn)行了徹底的調(diào)整。科斯特羅此前已罷免了公司首席運(yùn)營官，并替換了首席財(cái)務(wù)官、工程主管和產(chǎn)品主管。

itter在今年第三季度的凈虧損達(dá)到1.75億美元，虧損幅度較上年同期擴(kuò)大了一倍以上。雖itter第三季度營收同比增長114%，達(dá)到3.61億美元。不過受招募技術(shù)人員和國際業(yè)務(wù)擴(kuò)張的影響itter的支出增長速度更是超出了營收增幅itter當(dāng)季支出達(dá)到5.227億美元，較上年同期增長了一倍以上itter用戶數(shù)量達(dá)到2.84億，較上年同期增長了23%，但增長速度低于上一季度的24%。

IPO顧問公司Class V Group LLC首席分析師麗薩·拜耶爾（Lise Buyer）表示，“從投資人的青睞到質(zhì)疑itter已經(jīng)經(jīng)歷了所有的循環(huán)。這家公司的股價(jià)表現(xiàn)仍將大幅波動(dòng)，直至切實(shí)的、可盈利的業(yè)務(wù)模式出現(xiàn)。”

坐過山車

紐約大學(xué)史登商學(xué)院在今年4月發(fā)布報(bào)告稱，受風(fēng)險(xiǎn)投資青睞的科技公司在上市后，通常股價(jià)在短期內(nèi)會(huì)出現(xiàn)增長，但在投資人的狂熱褪去之后，這些公司的股價(jià)便會(huì)出現(xiàn)下滑itter上市后的股價(jià)走勢，與該報(bào)告所描述的情況不謀而合。該報(bào)告稱，在上市之初的3個(gè)月中，受風(fēng)投支持的科技公司年化回報(bào)率將較標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)高出36%。但是在一年之后，它們的年化回報(bào)率將會(huì)較該指數(shù)低出3%。

資產(chǎn)管理公司W(wǎng)ealth Management LLC總裁杰夫·西卡（Jeff Sica）表示，“投資人給itter的期望值過高，這也itter很難符合或超出投資人的預(yù)期itter當(dāng)前的業(yè)務(wù)模式還無法產(chǎn)生足夠的營收來支撐其股價(jià)。”