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康師傅利潤暴跌，市值蒸發(fā)800億。
發(fā)布時(shí)間 : 2016-02-27 10:28:24 來源 : 金站網(wǎng) 瀏覽次數(shù) :
- 昨日，在港交所上市的康師傅控股（00322）股價(jià)跌破7.1港幣，總市值低于400億港幣，這是七年多來，康師傅總市值第一次收于400億以下，而兩年前康師傅的總市值高達(dá)1200億以上。利潤暴降，股價(jià)單季跌幅創(chuàng)歷史記錄康師傅本周發(fā)出盈利預(yù)警：稱2015財(cái)年股東應(yīng)占凈利潤較上年下滑35%-40%。降幅震驚業(yè)界，這是康師傅十多年來最大的年度利潤跌幅。業(yè)績面臨壓力的不僅僅是康師傅一家，面包財(cái)經(jīng)研究了諸多傳統(tǒng)消費(fèi)品巨頭近年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)：諸多消費(fèi)巨頭2015年后集體身陷困境。康師傅昨日的收盤價(jià)已經(jīng)低于次貸危機(jī)期間所創(chuàng)下的7.5港幣周收盤價(jià)記錄。以2014年年初開盤價(jià)計(jì)算，兩年零二個(gè)月間，總市值蒸發(fā)超過800億港幣。以下是康師傅控股過去10年每季度收盤價(jià)走勢圖（前復(fù)權(quán)）。康師傅利潤暴跌，市值蒸發(fā)800億。傳統(tǒng)消費(fèi)巨頭集體身陷困境資本市場對康師傅可能遭遇的困境其實(shí)早有預(yù)期，自2014年年初，以來康師傅控股的股價(jià)幾乎每個(gè)季度都在下跌。2014年和2015年其復(fù)權(quán)股價(jià)分別下跌20.13%和36.59%。進(jìn)入2016年以來則加速下跌，從1月1日至今，已經(jīng)下跌了35.99%，是其歷史上最大的單季跌幅。四季度單季巨虧：方便面和飲料業(yè)務(wù)同遭打擊比年報(bào)利潤預(yù)警更讓人擔(dān)憂的是，康師傅控股在四季度出現(xiàn)了單季巨額虧損，這在康師傅的歷史上極為罕見。康師傅2015年的正式財(cái)報(bào)還沒有發(fā)布，盈利預(yù)警中也沒有提及四季度的單季盈虧。但面包財(cái)經(jīng)翻查了其過去的財(cái)報(bào)，進(jìn)行了推算。按照盈利預(yù)警的跌幅下限35%計(jì)，估算康師傅2015年凈利潤約為3億美元，而根據(jù)其2015年三季報(bào)，前9個(gè)月凈利潤為3.419億美元。由此測算其四季度虧損約為4000多萬美元。康師傅在盈利預(yù)警中將利潤下滑歸結(jié)為三大因素：方便面銷售下跌、飲料業(yè)務(wù)減計(jì)和匯率影響。康師傅的財(cái)報(bào)貨幣單位是美元，收支主要為人民幣，人民幣兌美元匯率變動(dòng)的確有可能影響利潤。但面包財(cái)經(jīng)查詢美元兌人民幣相應(yīng)時(shí)段的匯率變動(dòng)情況，發(fā)現(xiàn)影響不大。方便面和飲料業(yè)務(wù)同時(shí)遭遇銷售壓力才是康師傅利潤下跌的主要原因，飲料業(yè)務(wù)減計(jì)背后的原因也在于銷售不振。傳統(tǒng)消費(fèi)品集體面臨壓力，港股面臨業(yè)績之痛陷入麻煩的不止是康師傅一家。面包財(cái)經(jīng)翻查了一些在香港上市的主要消費(fèi)品公司財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)：多個(gè)行業(yè)的很多消費(fèi)品公司這幾年日子都不好過。奢侈品與珠寶：普拉達(dá)2015年上半年凈利潤下跌23%；周大福2015年半年報(bào)近利潤下滑42.2%。服裝與鞋履：百麗國際，鞋業(yè)業(yè)務(wù)2015年上半年下跌超6%，下半年預(yù)計(jì)跌幅增大。啤酒食品飲料：青島啤酒，2015年上半年歸屬凈利潤下滑超過14%；中國旺旺，歸屬凈利潤下跌10.3%。乳制品：合生元，2015上半年凈利潤下跌34.4%；原生態(tài)牧業(yè)，2015上半年利潤下滑超過95%。……如果仔細(xì)閱讀港股各消費(fèi)品公司的財(cái)報(bào)，發(fā)現(xiàn)康師傅類似的問題并不是個(gè)案，甚至頗為普遍。消費(fèi)品處于整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的“出口”位，消費(fèi)不振會(huì)逐漸向產(chǎn)業(yè)上游傳導(dǎo)。同時(shí)也會(huì)極大影響房地產(chǎn)（由其商業(yè)地產(chǎn)）、金融等行業(yè)的盈利能力。而港股以金融、地產(chǎn)和消費(fèi)為主要構(gòu)成。從消費(fèi)反推整個(gè)產(chǎn)業(yè)狀況，前景堪憂。康師傅利潤暴跌，市值蒸發(fā)800億。傳統(tǒng)消費(fèi)巨頭集體身陷困境香港股市2015年以來大幅下挫，恒生指數(shù)跌跌不休，固然有外圍市場影響和投資者情緒波動(dòng)的原因，但諸多上市公司業(yè)績面臨史無前例的下滑壓力才是香港資本市場承壓的內(nèi)在因素。資本市場固然有其內(nèi)在邏輯，受各種因素影響，但根基終究還在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上。只看短期市場波動(dòng)，僅僅依據(jù)市場平均市盈率等表現(xiàn)數(shù)據(jù)，而忽略上市公司面臨的經(jīng)營壓力，真的就能斷言港股已經(jīng)見底？如果未來利潤持續(xù)下滑，當(dāng)前的低市盈率又有何參考價(jià)值？困境中的巨頭：無疾而終還是王者歸來？比短期業(yè)績下滑更嚴(yán)重的是，以康師傅控股為代表的傳統(tǒng)消費(fèi)品巨頭似乎面臨幾個(gè)更深層次的危機(jī)：一是人口斷崖下，消費(fèi)紅利的逐漸喪失?？祹煾档闹饕獦I(yè)務(wù)收入來源于方便面與飲料，勞動(dòng)年齡和青少年是主要消費(fèi)群體，仔細(xì)研究其歷年銷售情況，可以發(fā)現(xiàn)其業(yè)績與人口變動(dòng)高度關(guān)聯(lián)。計(jì)劃生造成的人口斷崖，很可能是其經(jīng)營壓力的深層次原因之一。其他消費(fèi)品公司情況類似。二是舊的經(jīng)營模式是否能適應(yīng)新市場。如果仔細(xì)研究康師傅過去的渠道的產(chǎn)品策略，很難說他犯了什么嚴(yán)重的錯(cuò)誤?？雌饋硭麕缀踝鰧α怂械氖虑椋▽Π偈驴蓸分袊鴺I(yè)務(wù)的收購，可圈可點(diǎn)。但問題可能也就在于這里，如果你翻看過去十多年康師傅的年報(bào)，會(huì)發(fā)現(xiàn)其大的策略和經(jīng)營方式幾乎沒有什么變化，年份換一下甚至識(shí)別不出是哪一年的致辭。這本身已經(jīng)說明了問題。三是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的消費(fèi)變遷。細(xì)數(shù)遭遇危機(jī)的消費(fèi)品公司，盡管產(chǎn)品不同行業(yè)各異，采取的手法都是驚人相似。無外乎：批量生產(chǎn)、猛打廣告、多鋪渠道。但在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，每個(gè)消費(fèi)者都可以和品牌點(diǎn)對點(diǎn)聯(lián)系，個(gè)性化需求前所未有的釋放，消費(fèi)巨頭怎么辦？一葉落而知天下秋。多解讀一些消費(fèi)品公司的財(cái)報(bào)，從微觀層面觀察企業(yè)，也許更有助于我們認(rèn)識(shí)真實(shí)的經(jīng)濟(jì)狀況。
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