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消息稱(chēng)拉手網(wǎng)IPO推遲 上市一波三折
發(fā)布時(shí)間 : 2011-11-11 09:04:42 來(lái)源 : 金站網(wǎng) 瀏覽次數(shù) :
團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站拉手網(wǎng)自成立以來(lái)，一直不缺少關(guān)注和質(zhì)疑，融資和“水分”似乎一直是它的“主題曲”。
據(jù)國(guó)外媒體報(bào)道，拉手網(wǎng)已向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交申請(qǐng)，將于11月14日在納斯達(dá)克IPO，股票代碼為“LASO”。其提交的SE C文件顯示，拉手網(wǎng)計(jì)劃公開(kāi)發(fā)行約536萬(wàn)股（ADS），1ADS=36股普通股，發(fā)行價(jià)區(qū)間13-15美元。
若按發(fā)行區(qū)間中間價(jià)14美元計(jì)算，拉手融資額為7500萬(wàn)美元，少于此前預(yù)計(jì)的1億美元。依此計(jì)算，拉手網(wǎng)的估值僅為3.68億美元（最高估值約為3.9億美元）。而在今年4月，拉手完成的C輪融資就達(dá)到1.11億美元，當(dāng)時(shí)VC對(duì)其估值為11億美元。
這意味著，“短短半年內(nèi)，拉手網(wǎng)的價(jià)值就蒸發(fā)掉逾7億美元（合人民幣約為50億元）。”著名電子商務(wù)分析師傅志勇斷言，拉手網(wǎng)的IPO歷程注定是在“刀刃上舔血”。
融資“鴨梨巨大”拉手網(wǎng)IPO融資額一再縮水
公開(kāi)資料顯示，拉手于今年4月完成C輪融資1.11億美元，彼時(shí)，普通股股價(jià)約為每股1.5美元，換算成在美國(guó)市場(chǎng)上發(fā)行的ADS為每股54美元，V C對(duì)其估值為11億美元。
此次，拉手IPO設(shè)定的發(fā)行價(jià)區(qū)間僅有13-15美元，幾近其C輪融資時(shí)的1/4，依14美元中間價(jià)計(jì)算，拉手融資額僅為7500萬(wàn)美元，不到其前三輪融資總額（1.66億美元）的1/2.
真正灼人的是，IPO融資額難填窟窿。拉手此前不久公布的招股說(shuō)明書(shū)顯示，截至2011年6月30日，公司累計(jì)虧損為4.742億元人民幣（7340萬(wàn)美元）。而根據(jù)中國(guó)外管局的規(guī)定，該公司可能無(wú)法將IPO籌資轉(zhuǎn)入境內(nèi)運(yùn)營(yíng)公司。
“看來(lái)上市和融資的鴨梨巨大啊。”比特網(wǎng)助理總編輯曹增光直言，拉手上半年?duì)I收5781萬(wàn)元，運(yùn)營(yíng)支出為4.43億元，運(yùn)營(yíng)虧損為3.91億元，每1塊支出僅換來(lái)0.7塊流水，“拉手大概一年虧損8億，現(xiàn)在手里的現(xiàn)金僅夠燒一年。”
當(dāng)然，拉手有理由相信，“虧損不影響上市募資。”Groupon發(fā)布的上半年虧損數(shù)字是2億2370萬(wàn)美元，虧損缺口是拉手的9.5倍，但Groupon還是中了10倍超額認(rèn)購(gòu)的頭彩。
不過(guò)，“Groupon是一個(gè)能夠真正創(chuàng)造價(jià)值的銷(xiāo)售渠道，而拉手說(shuō)到底還是一個(gè)營(yíng)銷(xiāo)工具。”分析師傅志勇告訴南都記者，如果按“凈虧損/總收入”換算，拉手網(wǎng)是378%，Groupon是45%，說(shuō)得直白一點(diǎn)就是，拉手網(wǎng)的損失是收入的3.8倍，Groupon的凈虧損是收入的0.45倍，兩公司不可同日而語(yǔ)。
估值低于Groupon提出的收購(gòu)價(jià)
即便拉手成功IPO，繼續(xù)融資，拉手剩下的價(jià)值也日漸縮小。
現(xiàn)在，拉手的估值僅為3.68億美元，最高估值不過(guò)3.9億美元。短短半年內(nèi)，價(jià)值縮水超過(guò)了7成，蒸發(fā)掉的資金也超過(guò)了7億美元。而一個(gè)月前，拉手對(duì)外放風(fēng)“更換承銷(xiāo)商，沖刺上市，募集1億至2億美元”時(shí)，其估值仍有5億美元。
5億美元是什么概念？去年大概這個(gè)時(shí)候，“Groupon給出了5億美元的估值，要求控股拉手網(wǎng)49%.”拉手網(wǎng)CEO吳波當(dāng)時(shí)稱(chēng)，擔(dān)心拉手網(wǎng)創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)將失去控制權(quán)，雙方談崩。
拉手最終以低于Groupon提出的收購(gòu)價(jià)申請(qǐng)IPO，面對(duì)這種尷尬的現(xiàn)實(shí)，不知道吳波會(huì)否后悔？
IPO勝算幾何？
值得注意的是，“Groupon的上市不僅啟發(fā)了拉手，也將大大威脅拉手的生存空間。近日，市場(chǎng)突然爆出‘高朋網(wǎng)售假天梭表風(fēng)波’，這其實(shí)大可看作G roupon以犧牲高股價(jià)為代價(jià)，公關(guān)導(dǎo)向‘納市質(zhì)疑中國(guó)團(tuán)購(gòu)市場(chǎng)的誠(chéng)信問(wèn)題’，拉手在今年3 .15期間被央視曝光‘篡改后臺(tái)數(shù)據(jù)，虛標(biāo)購(gòu)買(mǎi)人數(shù)，虛報(bào)經(jīng)營(yíng)資質(zhì)’等舊聞被媒體重炒，自然也在情理之中。”傅志勇告訴南都記者，現(xiàn)在華爾街對(duì)整個(gè)中國(guó)電子商務(wù)市場(chǎng)（包括團(tuán)購(gòu)在內(nèi)）的定義，基本等同于“混亂、無(wú)序”，于是，麥考林虧損，當(dāng)當(dāng)市值暴跌，但相對(duì)來(lái)說(shuō)，當(dāng)當(dāng)有物流和規(guī)模，麥考林有品牌，總是比拉手一無(wú)所有強(qiáng)些。
事實(shí)上，正是看穿了拉手背水一戰(zhàn)的困境，摩根士丹利和高盛等投行與拉手合作數(shù)月后，放棄安排拉手美國(guó)上市的承銷(xiāo)交易。摩根大通投資經(jīng)理任顏樂(lè)甚至在微博上發(fā)表激烈言論，“拉手上市，我癱了！本朝奇跡輩出??！他是怎么符合上市規(guī)則的？我覺(jué)得負(fù)責(zé)審計(jì)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所應(yīng)該拉出來(lái)槍斃！”
看來(lái)，拉手IP O尚存懸念。10日早間，高原資本創(chuàng)業(yè)投資董事總經(jīng)理涂鴻川又在微博上爆出新消息，“拉手網(wǎng)取消IPO？華爾街投行說(shuō)‘拉手不IPO了’。希望這不是真的。”
華爾街投行所指是誰(shuí)？涂鴻川沒(méi)有具名。頗值玩味的是，Groupon上市，摩根士丹利獨(dú)得1740萬(wàn)美元，高盛得到890萬(wàn)美元。
打一開(kāi)始，Groupon設(shè)定的團(tuán)購(gòu)游戲就只能有兩種結(jié)局：要么吃掉別人，要么被別人吃掉。拉手IPO無(wú)論成否，都是“騎虎難下”。
業(yè)界觀點(diǎn)
●創(chuàng)新工場(chǎng)C EO李開(kāi)復(fù)
如果不能解決目前存在的問(wèn)題，即便成功IPO也很難改善目前拉手網(wǎng)的生存狀況，因?yàn)?ldquo;錢(qián)還是會(huì)燒完的”。
●隆文互動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)研究院院長(zhǎng)于明
百度上市先要感謝谷歌，同理，G roupon上市也會(huì)倒推“拉手”。中國(guó)團(tuán)購(gòu)市場(chǎng)需求沒(méi)落后美國(guó)。拉手如成功IPO，有利于中國(guó)其他團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站乃至京東、凡客的IPO進(jìn)程。
●國(guó)藥控股電子商務(wù)項(xiàng)目經(jīng)理魯振旺
我不信有美國(guó)投資者會(huì)購(gòu)買(mǎi)拉手，拉手IPO難度非常大，說(shuō)因?yàn)楦咚僭鲩L(zhǎng)所以虧損大，可拉手9、10月在下滑。
南都記者 肖昕
