2004年，當馬克·扎克伯格在哈佛大學的一間宿舍里創(chuàng)立社交網(wǎng)絡Facebook的時候，他不會想到，8年后他將以284億美元的身價躋身全球十大富豪之列。此時的他，年僅27歲。

　　2月2日，F(xiàn)acebook正式遞交了首次公開募股（IPO）申請，擬融資50億美元。它的上市將是全球歷史上最大規(guī)模的互聯(lián)網(wǎng)公司IPO交易，預計估值會達到750億~1000億美元。

　　作為Facebook的聯(lián)合創(chuàng)始人和首席執(zhí)行官，扎克伯格持有5.338億股股票，以1000億美元的估值或每股53美元的價格來計算，這些股票將價值284億美元。

　　除此之外，從公司員工到早期投資者，F(xiàn)acebook的上市還意味著許許多多億萬富翁和百萬富翁的誕生。更有甚者，連曾為Facebook總部繪制壁畫的涂鴉藝術家大衛(wèi)·崔，也將因為當初選擇股票作為酬勞而獲利2億美元。

　　誰能否認，這是不折不扣的又一個財富神話？在資本盛宴即將開啟的時候，誰又會注意到它背后的隱憂？

　　泡沫成分

　　“Facebook的上市，好像讓我們從IPO的"寒冬"中蘇醒過來，但又讓我們遺忘了歷史。”在《紐約時報》2月4日的一篇報道中，考夫曼基金會首席投資官哈羅德·布拉德利如此表示，“如果我們現(xiàn)在不注意的話，未來必將會重蹈歷史覆轍。”

　　布拉德利所謂的“歷史覆轍”是指許多紅極一時的股票所經(jīng)歷的“生命軌跡”：因受到過度追捧而滋生泡沫，并最終榨干天真的投資者的血汗錢。

　　對Facebook而言，也并非沒有這個可能。財經(jīng)評論員凱文·凱萊赫在對Facebook上市發(fā)表看法時認為：“對于大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說，"高開低走"的股價發(fā)展趨勢已經(jīng)成為"定律"。Groupon、Pandora以及Linkedln等等企業(yè)如今的股價都早已跌破發(fā)行價，它們股價的上漲也往往只能追溯到IPO的首日。”

　　一個比較特殊的例子是谷歌。上市首日，谷歌的股票上漲了18個百分點，在接下來的三年里，也一直保持上揚的態(tài)勢，最終增長了400個百分點。

　　然而，雖然業(yè)界公認Facebook會復制谷歌的軌跡，但佛羅里達大學教授、IPO專家杰·瑞特還是持謹慎態(tài)度，“我不準備購買Facebook的股票”。與他類似的是，喬治敦大學金融學教授瑞娜·阿加瓦爾也表示：“除非是上市首日的股票，否則我不會購買。”

　　杰·瑞特認為，F(xiàn)acebook的股價還處于IPO的早期階段，既有明顯的泡沫，也有趨于合理的可能。“在目前階段，它的股價中不乏泡沫的成分，要想使之變得合情合理，還要看公司未來幾年的表現(xiàn)。”

　　隱私羈絆

　　麥克斯·史萊姆斯是維也納大學法律系的一名學生。去年，他在歐洲發(fā)起了一場運動，抗議Facebook在未經(jīng)同意的情況下擅自收集和販賣用戶的個人數(shù)據(jù)。

　　在不到一年的時間里，麥克斯·史萊姆斯起初的個人抗議行為就發(fā)展成了一場聲勢浩大的草根運動，吸引了4萬人的參與，并通過Europe Ver Facebook這一網(wǎng)站與Facebook展開交涉。

　　《紐約時報》在其一篇文章中指出，F(xiàn)acebook發(fā)展中最大的障礙就是涉及隱私的問題。迄今為止，該公司引起用戶反感的幾起事件都與隱私有關。

　　2011年11月，F(xiàn)acebook宣布，與美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會就隱私訴訟案達成和解。美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會要求Facebook在對網(wǎng)站隱私設置作出一定改動之前，需要獲得用戶的同意。此外，F(xiàn)acebook還將接受為期20年的獨立審查。

　　《紐約時報》認為，即便如此，來自監(jiān)管機構的壓力還會進一步加大。

　　2月2日，F(xiàn)acebook在其長達100多頁的招股說明書中表示，其業(yè)務面臨的風險因素之一是，“如果我們不能保持現(xiàn)有用戶數(shù)量或增添新用戶，或者用戶降低在Facebook平臺上的參與度，我們的營收、財務業(yè)績和業(yè)務可能會受到重大影響”。

　　目前Facebook擁有8.45億月活躍用戶。然而，隨著Facebook日益商業(yè)化，許多用戶已開始對其感到排斥。

　　美國南加州大學教授凱倫·諾斯指出，在親眼見證了網(wǎng)站的商業(yè)化進程后，許多Facebook用戶已開始準備撤離。“在日益貼近的服務與商業(yè)化努力之間有一種緊張關系。”凱倫·諾斯說，“從目前的跡象很難看出，F(xiàn)acebook未來還能夠保持其營收的指數(shù)性增長。”

　　英國《經(jīng)濟學人》的封面文章也認為：“Facebook最有價值的資產(chǎn)正是這些用戶心甘情愿奉上的個人信息，但是將這些信息轉變?yōu)榻疱X，將不可避免地產(chǎn)生隱私擔憂。大多數(shù)用戶并不清楚Facebook了解他們多少。如果用戶開始意識到這是濫用他們的信任，他們會默默離開。”

　　移動軟肋

　　移動互聯(lián)網(wǎng)對于Facebook的影響是其招股說明書中提到的又一風險因素。“我們目前尚未從Facebook移動產(chǎn)品中獲得有意義的收入，而我們成功實現(xiàn)這一目標的能力也尚未得到證實。”Facebook在招股書的風險因素一欄中如是說。

　　在一個移動計算迅猛發(fā)展的世界里，這無疑會鑄就Facebook的一大困境，特別是 Facebook在智利、土耳其、委內(nèi)瑞拉和巴西等國的用戶增長，主要均通過移動互聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)。

　　不過，在將桌面市場的成功轉移到移動設備的過程中，F(xiàn)acebook并非唯一一家遭遇困境的企業(yè)。與桌面市場相比，移動設備的屏幕空間更加寶貴，而用戶對于雜亂的網(wǎng)頁和緩慢的加載速度也更加缺乏耐心。根據(jù)市場研究公司Canalys的最新報告，2011年全球智能手機出貨量已經(jīng)超過PC。這預示著，移動互聯(lián)網(wǎng)的影響還會繼續(xù)擴大。

　　“這是他們的巨大軟肋。”科技咨詢公司Altimeter Group的蘇珊·艾特靈格說，“通過移動設備使用社交媒體的趨勢非常明顯，而Facebook卻沒有明確的創(chuàng)收戰(zhàn)略，也尚未找到解決方案。”

　　對此，F(xiàn)acebook的解釋之一是：“Facebook移動用戶的增長和參與度的提高有賴于移動操作系統(tǒng)、網(wǎng)絡和業(yè)界標準，而這些因素是我們不能控制的。”

　　一個典型的例子是，除廣告外，F(xiàn)acebook的第二大收入來源是Zynga等合作伙伴支付的分成。如果Facebook將Zynga的游戲引入iPhone和iPad，就需要與蘋果分享收入，后者要求應用開發(fā)商繳納30%的收入。

　　雖然谷歌并未對安卓設備施加類似的限制，但考慮到Facebook與谷歌在社交網(wǎng)絡領域的敵對狀態(tài)，F(xiàn)acebook同樣無法完全控制其在該平臺上的命運。

　　“問題是誰將成為主導者，以及Facebook能否在蘋果和谷歌的平臺上利用應用和游戲贏利。”專門研究企業(yè)融資和上市活動的美國喬治敦大學金融學副教授桑迪普·達西亞說。

　　Facebook承認，它們目前還沒有在移動版服務中植入廣告。不過，去年剛剛從Facebook離職的喬·休伊特認為，F(xiàn)acebook最終勢必會在移動應用中發(fā)布廣告。“他們只是要找到一種避免用戶流失的方法。”