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復(fù)星投資：持續(xù)吸籌完美世界
發(fā)布時間 : 2012-07-14 09:15:53 來源 : 金站網(wǎng) 瀏覽次數(shù) :
復(fù)興又出手中國概念股了，這一次盯準(zhǔn)的是網(wǎng)游股完美時空（NASDAQ：PWRD）。
自今年5月14日開始，52天的時間，復(fù)星國際（00656）連續(xù)15次吸納完美時空股票，持股量由1%增至8.31%，站上后者的機(jī)構(gòu)股東席第一位。
近一年來，中國概念股遭遇誠信危機(jī)從而股價滑落。“本次對完美世界的投資，是復(fù)星的一筆普通投資，未來一段時間，將繼續(xù)對完美世界做出評估。”復(fù)星方面的人士對本報表示，將持續(xù)關(guān)注那些被國外資本市場低估的中國概念股。
持續(xù)吸籌
完美世界（北京）網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司（下簡“完美世界”）是網(wǎng)絡(luò)游戲開發(fā)商和運(yùn)營商，2007年其登陸美國納斯達(dá)克，股票簡稱“完美時空”。
今年7月6日，完美時空遞交的SC 13D文件顯示，復(fù)星國際自今年5月14日至7月5日，52天內(nèi)連續(xù)15次累計買入完美時空344.3萬份ADS（美國存托憑證），目前共持有完美時空19718650份普通股（合計約394.37萬份ADS）。
期間，完美時空的收盤價由5月14日的12.34美元一路下行至6月1日的9.6美元，之后橫盤震蕩，至7月5日收于10.51美元，期間均價10.37美元。
從交易記錄來看，在完美時空發(fā)布財報的5月30日之前，復(fù)星僅吸納55萬份ADS；發(fā)布財報后，復(fù)星購入289.5萬份ADS。也就是說，復(fù)星在完美時空股價走低后且財報披露完，開始陸續(xù)買入，在此期間，平均買入每份ADS成本不足10美元。
6月份以來，完美時空股價處于上市以來的較低水平，這或與其經(jīng)營業(yè)績有關(guān)。財報顯示，完美時空第一季度歸屬于公司股東的凈利潤為3330萬美元，同比下滑20%。盡管4月份完美時空曾向股東發(fā)放了約9800萬美元的現(xiàn)金股利。
此外，“美股市場通常不認(rèn)可網(wǎng)游股，覺得很有風(fēng)險，并不理解一款游戲?qū)σ患揖W(wǎng)游企業(yè)的重要性，但在中國上市的游戲公司，都是一款游戲定生死，此前九城失去了魔獸，就大不如從前。”游戲產(chǎn)業(yè)資深評論人張書樂表示。
由此，“網(wǎng)游公司如今的市盈率普遍在5倍左右，而前幾年，諸如完美世界、盛大、巨人在納斯達(dá)克上市的網(wǎng)游公司市盈率都在10倍以上甚至更高，”摩根斯坦利董事總經(jīng)理季衛(wèi)東此前接受本報采訪時表示。
而在國內(nèi)資本市場，A股網(wǎng)游第一股中青寶網(wǎng)2010年首登創(chuàng)業(yè)板，市盈率超過90倍。
IDG資本投資經(jīng)理錢皓認(rèn)為，復(fù)星投資完美時空，應(yīng)是看好完美時空自主研發(fā)的實力以及在海外市場并購游戲公司擴(kuò)充產(chǎn)品線的戰(zhàn)略。
“完美世界是依托于中國龐大的內(nèi)需市場，這也是復(fù)星看重的”，7月9日，復(fù)星人士告訴本報，公司將持續(xù)關(guān)注在海外市場被低估的優(yōu)質(zhì)中國概念股。
復(fù)星集團(tuán)副董事長兼CEO梁信軍曾告訴本報，中國未來增長的主要驅(qū)動力來自于內(nèi)需，5年內(nèi)，中國的內(nèi)需市場將占到全球的12%~14%，因此，包括金融服務(wù)業(yè)在內(nèi)，受益于內(nèi)需增長的行業(yè)（如醫(yī)藥、醫(yī)療、商業(yè)零售、媒體、網(wǎng)絡(luò)等）都是復(fù)星重點關(guān)注和投資的方向。
完美世界方面則對復(fù)興的增持不予評論。
被低估的中概股
復(fù)星在投資完美時空之前，亦曾投資分眾傳媒（NASDAQ：FM）、先聲藥業(yè)集團(tuán)（NYSE：SCR）、中國信息技術(shù)（NASDAQIT）等在美國上市的中國概念股。
2011年中國概念股在美上市的高峰期過后，遭遇了規(guī)?？涨暗臉I(yè)績造假質(zhì)疑、誠信危機(jī)、VIE架構(gòu)(可變利益實體)監(jiān)管憂慮以及部分做空機(jī)構(gòu)的“惡意獵殺”。投資者對中概股的青睞，迅速從頂峰跌落谷底。
為了給海外投資者更多信心并穩(wěn)定股價，許多已上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開始采取“股票回購”策略，甚至部分中概股陸續(xù)拉開了私有化的序幕。
這引起了復(fù)星的關(guān)注。“經(jīng)歷過戰(zhàn)火后，仍屹立不倒的中國概念股是值得關(guān)注的。”復(fù)星集團(tuán)董事長郭廣昌表示。
這一邏輯從復(fù)星對分眾傳媒的動作中可見一斑。2008年11月，復(fù)星購入分眾傳媒ADS。2011年7月，其“鑒于分眾傳媒良好業(yè)績和市場表現(xiàn)，對分眾傳媒做了一定數(shù)量減持，實現(xiàn)階段性的投資收益，同時也為分眾傳媒股份回購計劃提供支持”。該交易使復(fù)星獲利約1.47億美元。
不久后的11月22日，渾水發(fā)布質(zhì)疑報告對分眾傳媒進(jìn)行指責(zé)，導(dǎo)致分眾傳媒股價暴跌。
一天后，復(fù)星國際在公開市場以1035萬美元購買60.2687萬股分眾傳媒ADS。隨后，摩根士丹利、里昂證券、高盛紛紛發(fā)表報告支持分眾傳媒，分眾傳媒亦在此回?fù)袅藢喫馁|(zhì)疑。“在中概股被做空的這一年多的時間里，大多數(shù)的中概股都是被嚴(yán)重低估的，相同行業(yè)的股票，美股市場要比國內(nèi)的A股市盈率低很多”，i美股網(wǎng)創(chuàng)始人方三文表示，對于復(fù)星集團(tuán)來說，根據(jù)其以往的投資案例，如分眾傳媒，復(fù)星集團(tuán)的投資邏輯是主張在低點介入，實際上中概股被做空之后，復(fù)星集團(tuán)也一直在趁低吸入大量的中概股，這是一個其正常的財務(wù)投資。
投中集團(tuán)首席分析師李瑋棟稱，復(fù)星集團(tuán)一直看好國內(nèi)消費(fèi)市場，各投資都希望其業(yè)務(wù)主體在中國。之前投資Folli Follie之后，便將其引入中國，使其獲得良好的發(fā)展。
“現(xiàn)在復(fù)星趁低買入中概股，很大程度上是在考慮行業(yè)的抄底，當(dāng)然也并不會是從產(chǎn)業(yè)的角度，更多的還是從二級市場來看是一個絕好的買入機(jī)會。”李瑋棟表示。
7月12日晚間，美銀美林發(fā)布研究報告，將完美世界股票評級為“買入”，目標(biāo)股價為17.30美元。
