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阿里收購高德真正動(dòng)機(jī)：拉高估值忽悠投資者
發(fā)布時(shí)間 : 2014-02-12 10:44:56 來源 : 金站網(wǎng) 瀏覽次數(shù) :
從去年初開始，我一直都認(rèn)為阿里巴巴在移動(dòng)端的投入是在演戲，本來在移動(dòng)端就已經(jīng)落后，還要30%或18%的收，一點(diǎn)誠意都沒有。直到阿里宣布用11億美元全資收購高德軟件之后，才見到其展露一些決心，必須要點(diǎn)個(gè)贊。
但深度分析后你會(huì)發(fā)現(xiàn)，這根本不完全是移動(dòng)端落后憋出來的收購，而是上市失利憋出來的。但不管怎樣，有決心是好事一件，別管是為上市還是為發(fā)展業(yè)務(wù)，這個(gè)贊無論如何也都送出去了。
主導(dǎo)本次收購的人是阿里的神秘人物蔡崇信，這是個(gè)厲害角色，前一陣子從幕后走上前臺(tái)，地球人都知道他干嘛來了。馬云搞不定的上市事宜，要由他來接著搞。那么，收購高德地圖與阿里IPO有什么關(guān)系么?一定有，而且關(guān)系很密切。
阿里巴巴去年四季度在香港闖關(guān)失利，尷尬到差點(diǎn)要追究責(zé)任的地步。因?yàn)槭潞蟮囊幌盗醒a(bǔ)救措施，實(shí)在是太繁瑣了。首先是雅虎修改協(xié)議，上市時(shí)少賣幾千萬約定好的股票給阿里巴巴，接著是去年80億美元一年期的銀團(tuán)貸款延期一年。
這意味著這樣幾件事，首先是馬云同資本方確實(shí)就上市時(shí)間有公開協(xié)議之外的約定，否則在上市失利之后，雅虎不可能莫名其妙修改協(xié)議要少賣約定好的股票給阿里，要知道，阿里想把雅虎踢出去的心愿連外星人都明了，不必就這個(gè)問題裝糊涂了。
其次，馬云同資本方就上市估值也有公開協(xié)議之外的約定，最終估值除了讓資本方套現(xiàn)外，還得正好夠還貸款，隨便搞個(gè)三五百億估值上去了，肯定交代不了。資本方不會(huì)莫名其妙完全支持你馬云瞎折騰的，銀行也不會(huì)莫名其妙允許你說晚還錢就可以晚還錢。
第三，原本的一千億美元估值上市計(jì)劃，如今不夠了，目標(biāo)至少是1500億到2000億。銀團(tuán)貸款延期一年，意味著借貸成本的急劇飆升，大股東再等一年，意味著耐心也到了極限。你不加碼承諾點(diǎn)什么，誰會(huì)讓你接著干。這幾天一些海外媒體和投資機(jī)構(gòu)不斷把阿里估值往上吹，就是為這件事做的造勢(shì)。
但人算不如天算，這邊計(jì)劃正在實(shí)施中，大年三十京東提交了IPO文件，這算是當(dāng)頭一棒。阿里上市不想?yún)⒄誩bay的故事，因?yàn)樘詫毤儇浱?，心虛，想?yún)⒄諄嗰R遜的故事，但被京東搶了先。再找別的故事去講，除了谷歌蘋果沒那么大的，這個(gè)故事哪里像百度那么好講，Chinese Google。于是，再造一個(gè)故事是理所當(dāng)然的。
阿里巴巴的故事，從中國的亞馬遜變?yōu)閬嗰R遜+ebay+生活服務(wù)巨頭+移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)巨頭。這是個(gè)混合型的美好故事，以前從沒有人講過，阿里巴巴想講一講，唯有如此才能有機(jī)會(huì)把高估值拿回家，注意這還只是有機(jī)會(huì)。海外投資者認(rèn)不認(rèn)，那就另當(dāng)別論了，賭一賭還是有點(diǎn)希望的，不賭則有崩盤的可能。
美好故事的結(jié)局
阿里巴巴是世界上負(fù)債率最高的大型互聯(lián)網(wǎng)公司，負(fù)債額驚人，理論上說，阿里巴巴如今是幾十家機(jī)構(gòu)共同所有，遭遇失敗的話，將不會(huì)再有創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)這一說。在這樣一個(gè)情況下，把高德拉進(jìn)來一起講故事，也是無奈之舉，但這還不是結(jié)束，后面可能還會(huì)拉一些別的公司進(jìn)來一起講。
高德地圖質(zhì)地不錯(cuò)，價(jià)值被低估，是個(gè)挺好的收購標(biāo)的。之后會(huì)進(jìn)行私有化退市，把原本十多億美元的估值與阿里業(yè)務(wù)融合起來，有一定想象空間，估計(jì)會(huì)為阿里整體IPO帶來幾十億美元甚至上百億美元的估值提升。
但僅憑這一點(diǎn)，阿里就敢喊出1500億美元的估值，那無疑又會(huì)是個(gè)悲傷的故事。去年2季度到3季度，阿里業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)同比大幅上升，但環(huán)比卻停滯不前，下半年又遭遇微信的打擊，到年末又被微信紅包弄得狼狽不堪。仔細(xì)算算阿里去年也沒做什么了不得的事情，把新浪拉進(jìn)來給自己引流，再加入進(jìn)來一個(gè)高德，就想多賣500億，還真把海外投資者當(dāng)傻子了。
生活服務(wù)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)目前還是個(gè)純投入的領(lǐng)域，指望這兩塊馬上出效益不現(xiàn)實(shí)，最多就是賺個(gè)聲勢(shì)，讓外界對(duì)其業(yè)務(wù)前景有信心。阿里在這個(gè)時(shí)候花大價(jià)錢進(jìn)行收購，到底是為了發(fā)展業(yè)務(wù)呢，還是為了以滿意價(jià)格上市呢，其實(shí)人人心里都有一桿秤。
馬云精明算計(jì)一輩子，可有個(gè)哲學(xué)問題他一直沒搞懂：動(dòng)機(jī)錯(cuò)了，結(jié)果一定是錯(cuò)的。收購高德用來發(fā)展O2O無可厚非，阿里有在移動(dòng)時(shí)代生存的權(quán)利，用來拉估值忽悠投資者，則一定會(huì)遭遇失敗。
高德軟件其實(shí)挺優(yōu)秀的，只是傳統(tǒng)了一些，不太適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)這種如狼似虎的氛圍，委身于人也實(shí)屬無奈，倒是要怪百度個(gè)二貨逼得太緊。我不想再提雅虎、口碑那些失敗的融入案例了，但愿阿里即便豪賭不成，也要善待高德，不要再把這個(gè)優(yōu)秀軟件搞砸了。
