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拆股+巨量回購：巨頭蘋果的焦慮在加深
發(fā)布時(shí)間 : 2014-04-28 11:10:41 來源 : 金站網(wǎng) 瀏覽次數(shù) :
受益于財(cái)報(bào)效應(yīng)，蘋果昨日大漲逾8%。一位跟蹤蘋果的分析師說，這粉碎了“看衰論”，因?yàn)閕Phone增長17%，服務(wù)業(yè)務(wù)確實(shí)也很不錯(cuò)。
這觀點(diǎn)有點(diǎn)扭曲。其實(shí)，許多人并非看衰蘋果產(chǎn)品與業(yè)績，而是看空高企的股價(jià)。不是說它有罪，而是大勢。短暫的財(cái)報(bào)效應(yīng)，拗不過QE退潮帶來的科技股整體下滑趨勢。
蘋果財(cái)報(bào)其實(shí)也不那么出色。iPhone增長17%，但其他產(chǎn)品尤其iPad下滑14%，iPod幾乎瀕死。公眾一直在期待它的革命性產(chǎn)品到來。
過去一年半，蘋果已成科技板塊里的“審美疲勞股”，普通的事件根本無法刺激起它的股價(jià)，而它的產(chǎn)品推新周期依然沒有明顯改變。
蘋果已經(jīng)顯示出跡象，將使出各種手段，延緩這一趨勢。昨日財(cái)報(bào)發(fā)布透露至少兩大手段：
1、拆股：6月初，蘋果股票將1拆7。
2、巨量回購。它宣布從目前至年底，將新增300億美元回購量。
在我看來，這兩個(gè)手段，基本填補(bǔ)了今年的股價(jià)提升空間。6月份，蘋果全球開發(fā)者大會(huì)上，可能發(fā)布iPhone6或者可穿戴終端。未來一個(gè)多月，慣用的產(chǎn)品炒作與饑餓營銷將繼續(xù)上演；而下半年，產(chǎn)品出貨與300億美元回購或?qū)⒗Ч蓛r(jià)。
昨日蘋果股價(jià)收?qǐng)?bào)于567.77美元，再度超過1拆2后的谷歌股價(jià)。但相比2012年9月，蘋果市值仍蒸發(fā)掉1500多億美元。
567美元的股價(jià)，蘋果與谷歌，真是高處不勝寒?？纯船F(xiàn)有美國幾家科技股的股價(jià)：
沒有直接比較的基礎(chǔ)，只是展示美市科技龍頭大致價(jià)位。蘋果與谷歌仍在500美元以上；亞馬遜flix 300美元以上；IBM近200美元；剩余的龍頭股價(jià)都在100美元以下。
蘋果欲1拆7，按現(xiàn)價(jià)計(jì)，拆后每股將在80美元以上。這價(jià)格或能引來普通投資者關(guān)注。如果看多，自然能激發(fā)購買或持有熱情。
但我從蘋果拆股的比例中感受到，它有更多焦慮?；蛟S它對(duì)未來幾季抱有謹(jǐn)慎。
要知道庫克之前一直對(duì)拆股非常謹(jǐn)慎。2012年，他說蘋果研究過很多拆股案，得到的結(jié)論是，短期股價(jià)可能上漲，但從長遠(yuǎn)利益看，最終還是會(huì)回到應(yīng)有水平。拆股對(duì)蘋果或存在負(fù)面影響。
不知道此次拆股決定，蘋果董事會(huì)經(jīng)歷了怎樣的討論與判斷。從庫克等人兩年的堅(jiān)持被打破上，我的體會(huì)是，蘋果董事會(huì)對(duì)股價(jià)、市值十分憂慮。蘋果沒有效仿谷歌1拆2，而是1拆7，說明對(duì)自身未來一段時(shí)間的股價(jià)一點(diǎn)都不樂觀。新增300億美元回購量，強(qiáng)化著我的認(rèn)知。
不惜動(dòng)用高昂的現(xiàn)金維護(hù)市值。在2010年“熊彼特學(xué)會(huì)獎(jiǎng)”獲獎(jiǎng)?wù)咄?拉讓尼克看來，，不過是將價(jià)值從勞動(dòng)收入轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本收入，最后落入所謂投資人手中（《創(chuàng)新魔咒：新經(jīng)濟(jì)能否帶來持續(xù)繁榮》），企業(yè)的運(yùn)營與創(chuàng)新會(huì)注重太多短期效應(yīng)。
我也認(rèn)為，拆股、新增300億美元回購量，傳遞了蘋果這家引領(lǐng)全球的科技巨頭的焦灼。
這意味著，未來一個(gè)多月，蘋果慣用多年的饑餓營銷會(huì)更加主動(dòng)。將拆股一事放在6月初，應(yīng)該是考慮到可借助新品發(fā)布前的饑餓營銷做資本文章。
我的判斷是，未來兩到三個(gè)月，蘋果股價(jià)會(huì)消化產(chǎn)品發(fā)布與出貨周期，仍會(huì)有小幅行情，但不可能突破此前高點(diǎn)，只在高位徘徊。之后，它的股價(jià)波動(dòng)性會(huì)加大，拆股其實(shí)也是向普通投資者轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)。
另外，考慮到蘋果很少分紅，研發(fā)投入也曾長期低于微軟等巨頭，它的富可敵國的現(xiàn)金儲(chǔ)備，利用效率很低，因此，巨量回購可能也給了擺脫質(zhì)疑的機(jī)會(huì)。
事實(shí)上，它的老對(duì)手三星電子前不久已直接對(duì)外發(fā)出警告：連續(xù)兩季，三星整體盈利增長放緩，全部歸結(jié)于智能手機(jī)出貨下滑。兩年多來，高端智能機(jī)市場已趨于飽和，低價(jià)的中國小米們正在不斷強(qiáng)化國際市場布局，蘋果恐怕也將受到一定沖擊。
