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2014年，從聚美優(yōu)品到京東，電商IPO年度大戲已經(jīng)開演，并將隨著8月份阿里的上市迎來巔峰！隨著這三家公司新入局資本市場，國內(nèi)電商企業(yè)成為中概股中的最生猛的一支，而在整個(gè)國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)陣營中，阿里、京東的市值位居前四（另兩位為騰訊、百度），電商攀升為TMT領(lǐng)域中的重量級玩家。

近4年時(shí)間里，麥考林、當(dāng)當(dāng)、唯品會、蘭亭集勢、聚美優(yōu)品、京東共6家電商已進(jìn)入美國上市的資本大盤子中。今年這一波電商IPO和上一波相比，有著怎樣的變化？對眾多股民而言，這些電商企業(yè)IPO之后是能抓住的投資良機(jī)還是另一個(gè)被套的陷阱？

電商新一波IPO：體量大增 贏家通吃

目前國內(nèi)已成功赴美上市的電商企業(yè)如下：

和此前的麥考林、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、唯品會、蘭亭集勢上市情形相比，此輪上市的聚美優(yōu)品、京東和阿里在市值體量上都是上一波的數(shù)倍乃至數(shù)十倍：聚美優(yōu)品的市值體量是電商首家上市麥考林的19倍，京東是麥考林的141倍，而未來阿里市值量級將達(dá)到千億美元，數(shù)據(jù)將在此基礎(chǔ)上再增加5倍。

從業(yè)績看，這一波IPO的電商企業(yè)和之前相比有所改善。其中，聚美優(yōu)品在上市時(shí)實(shí)現(xiàn)7個(gè)季度盈利，之前的麥考林、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、唯品會、蘭亭集勢均以虧損上市。而且隨著電商發(fā)展環(huán)境的日益成熟，電商企業(yè)上市時(shí)間間隔更短，聚美優(yōu)品從成立到38億美金的市值只用了四年，麥考林和當(dāng)當(dāng)網(wǎng)上市都用了近10年時(shí)間。

“當(dāng)前國內(nèi)電商發(fā)展總體環(huán)境更好，用戶習(xí)慣已培養(yǎng)起來，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)靚麗。華爾街大佬們也熱衷炒新股，故而給出較高的估值。”一分析師告訴騰訊科技，這一波電商上市潮大體量的背后也凸顯出國內(nèi)電商正日益集中，出現(xiàn)贏家通吃的局面。

股價(jià)危急 投資良機(jī)亦或陷阱

對于眾多股民而言，新一波電商企業(yè)的上市，也意味著新投資機(jī)會來臨。此刻，究竟是買進(jìn)賺錢的良機(jī)，還是看上去很美的陷阱？或許從之前上市的電商企業(yè)的股價(jià)走勢和運(yùn)營利潤走勢可得到一絲啟示（以下數(shù)據(jù)取自5月28日）。

1、麥考林：上市以來運(yùn)營利潤持續(xù)性虧損，上市后股價(jià)一路探底。當(dāng)前股價(jià)在5.01美元，低于發(fā)行價(jià)11美元，市值0.61億美元和上市當(dāng)天開盤時(shí)2.1億美元相比，縮水70.95%；

麥考林近3年運(yùn)營利潤走勢圖

2、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)：上市3年來，虧損逐漸減小，在去年年底，經(jīng)過3年努力實(shí)現(xiàn)微薄盈利，上市以來股價(jià)呈現(xiàn)下降趨勢，眼下，股價(jià)在9.77美元左右，低于發(fā)行價(jià)16美元，市值在7.83億美元，和上市當(dāng)天19億美元相比縮水58.79%；

當(dāng)當(dāng)網(wǎng)近3年運(yùn)營利潤走勢圖

3、唯品會：業(yè)績和股價(jià)首先經(jīng)歷大波谷，最終迎來波峰大轉(zhuǎn)折。上市發(fā)行價(jià)為6.5美元，上市首日遭遇破發(fā)，并持續(xù)虧損。在上市9個(gè)月后的2012年第四季度運(yùn)營利潤扭虧為盈，并一路飆升。股價(jià)和市值兩年增長近50倍，當(dāng)前其股價(jià)168.55美元，市值在93.15億美元。

唯品會近3年運(yùn)營利潤走勢圖

4、外貿(mào)電商蘭亭集勢：在2013年上市后，運(yùn)營利潤持續(xù)下跌，由原來正向盈利轉(zhuǎn)為持續(xù)虧損，當(dāng)前股價(jià)5.74美元，低于發(fā)行價(jià)9.5美元；當(dāng)前市值2.92億美元左右和上市時(shí)5.5億美元相比縮水46.9%；

蘭亭集勢近3年運(yùn)營利潤走勢圖

5、化妝品電商聚美優(yōu)品：聚美優(yōu)品上市前實(shí)現(xiàn)7個(gè)季度盈利，發(fā)行價(jià)22美元，當(dāng)前股價(jià)29.04美元，市值41.23億美元；在上市一周后股價(jià)最低跌到22美元和發(fā)行價(jià)持平。

聚美優(yōu)品近2年運(yùn)營利潤走勢圖

6、京東：持續(xù)虧損，上市前運(yùn)營利潤巨虧。發(fā)行價(jià)19美元，當(dāng)前股價(jià)27.78美元，市值338.76億美元，上市一周后股價(jià)最低跌到19.94美元，和發(fā)行價(jià)相比微張。

京東近2年運(yùn)營利潤走勢圖

至于未來上市的阿里巴巴，其運(yùn)營利潤將呈現(xiàn)強(qiáng)增長正向態(tài)勢，規(guī)模將是京東的8-10倍。

綜上，當(dāng)前，已經(jīng)赴美上市的電商企業(yè)中麥考林和蘭亭集勢、京東呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)微博盈利，聚美優(yōu)品、唯品會實(shí)現(xiàn)了可觀的盈利。在上一波上市的電商企業(yè)中，股價(jià)除了唯品會一直獨(dú)秀外，麥考林、當(dāng)當(dāng)、蘭亭集勢均長期低于發(fā)行價(jià)，平均跌幅50%以上。

對于企業(yè)而言，上市意味著公司創(chuàng)始人、管理者、投資人暴富的成功。但如果公司的股價(jià)長期徘徊在發(fā)行價(jià)周圍，甚至遠(yuǎn)低于發(fā)行價(jià)，那就意味著老板上市后套現(xiàn)，對于股民無異于一個(gè)陷阱。畢竟上市圈錢本來是為了把公司推到一個(gè)更高的發(fā)展階段，實(shí)現(xiàn)更高市值。

未來，新一波上市的電商股中，誰會成為新的“唯品會”式的雄起，誰會淪為“蘭亭集勢”式的下探，且看各公司業(yè)務(wù)如何發(fā)力。值得一提的是，業(yè)績好、體量大也并非注定股價(jià)迎來飛漲，2007年在香港上市的阿里就是最好的例證，其股價(jià)在2008年后一直圍繞發(fā)行價(jià)13港元躊躇不前，甚至屢屢下探，低于發(fā)行價(jià)，最終以13.5港元退市。

今年8月再度轉(zhuǎn)戰(zhàn)美國上市的阿里，這次會走出一條新的股價(jià)之路嗎？